Аудит эмиссии ценных бумаг и фондовые биржи

Общая теория аудита / Аудит капитала, ценных бумаг и эффективности внешнеэкономических операций в предпринимательской деятельности / Аудит эмиссии ценных бумаг и фондовые биржи

Страница 4

Аудит помогает органам, управляющим выпуском ценных бумаг, регулировать деятельность эмитентов, в частности устанавливать параметры инвестиционных портфелей банков, холдинговых компаний, страховых обществ, пенсионных фондов и т. п. В каждом случае нормативы размещения активов должны удовлетворять требования ликвидности, обеспечивать надежность функционирования компаний и сохранность денежных средств, внесенных населением. Опыт показывает, что высокая степень обоснованности нормативов обеспечивает защиту вкладчиков.

Отдельной аудиторской проверке подлежат биржевые операции.

Биржевые операции

на фондовой бирже проводятся в основном с ранее выпущенными бумагами открытых корпораций при условии, что они допущены к обращению на бирже. Ценные бумаги нового выпуска, как правило, по подписке размещаются у инвестиционных дилеров и сначала реализуются через внебиржевой рынок. Только после этого компания может осуществить допуск для своих ценных бумаг на фондовую биржу, т.е. добиться включения их в список бумаг, которые котируются на бирже. Процедура допуска ценных бумаг на биржу называется листингом.

К биржевому обращению по решению биржевого комитета допускаются ценные бумаги только крупных известных компаний. Чтобы быть включенной в это обращение, корпорация должна соответствовать строгим количественным и качественным критериями и дать согласие на соблюдение правил операций, которые есть на этой бирже. На биржах существуют разные критерии допуска ценных бумаг в обращение. Из них важными являются: сравнительно большой выпуск ценных бумаг, публичное размещение их среди широкого круга владельцев, наличие у корпорации-эмитента рабочего капитала в определенном минимальном размере, прибыльная деятельность этой корпорации в течение нескольких лет.

Ограниченный допуск ценных бумаг для обращения на бирже обусловливает появление на фондовых рынках отдельных секций, которые получили название вторых рынков. К ценным бумагам, которые допускаются биржей на этот рынок, выдвигаются менее строгие требования, чем к бумагам, включаемым в основной биржевой список. Второй рынок дает возможность новым небольшим венчурным компаниям повысить ликвидность их ценных бумаг.

Кроме вторых рынков при некоторых фондовых биржах функционируют рынки вторичных относительно акций и облигаций ценных бумаг — опционов, фьючерсов.

Опцион

— это контракт на право купить или продать определенное количество ценных бумаг в любой момент в течение определенного срока по фиксированной цене. При благоприятной для владельца опциона цене на ценные бумаги он это право использует и получает доход в виде разницы между текущей рыночной ценой и той, которая зафиксирована в контракте. При неблагоприятном изменении цены владелец опциона своим правом не воспользуется и потеряет при этом сумму, которую он заплатил при приобретении опциона. Финансовые фьючерсы, которые также являются контрактом на операцию с ценными бумагами в четко установленное время в будущем, отличаются от опционов тем, что они предусматривают обязательство, а не право на проведение той или иной операции, которое принимает на себя покупатель фьючерса.

Биржевые операции по сути — это покупка и продажа ценных бумаг. Они осуществляются с разной целью. Ценные бумаги покупают для получения доходов в виде дивидендов или процентов. В этом случае покупателями являются инвесторы. Они могут продавать ценные бумаги с целью приобретения акций и облигаций, дающих больший доход, или когда ощущают потребность в деньгах. Кроме того, купля-продажа ценных бумаг может осуществляться для получения доходов в виде курсовой разницы. Основной объект таких биржевых операций — обычные акции, поскольку курс их больше всего подвержен колебаниям. Для торговца ценными бумагами не имеет значения, в каком направлении изменяется их курс. Для него важно предусмотреть это направление. Если ожидается, что курс ценных бумаг поднимется, то он скупает их для того, чтобы позднее перепродать по более высокой цене, и наоборот.